广发证券：若加息两次底部在2766

近日A股市场波动幅度加大，主要原因是近有政策调整之忧，远有资产泡沫破灭之虑。但广发证券通过估值压力测试以及与国际市场比较分析认为，当前市场已经在很大程度上反映政策调整预期，估值较为合理，向下有支撑。

根据广发证券的测试结果，在不加息、加息一次、加息两次三种不同情景下，上证指数的安全点位分别为2980、2870和2766。综合来看，当前市场风险溢价水平超过2004年的风险溢价水平的可能较小。另外，从国际估值的比较来看，国际市场估值相对均值溢价显著高于A股市场，。分析师余晓宜指出，这在一定程度上反映了国内的政策调整以及经济结构调整的约束，但从A股与美股和港股的联动性上来看，相对均值溢价的差距对A股市场估值也具有一定程度支持。整体而言，当前市场已经在很大程度上反映政策调整预期。通过比较A股市场与美国市场各行业估值差异，广发证券指出，国内的机场、通信运营、林业和房地产行业被绝对低估，而银行、铁路运输、家用电器、零售、交运、餐饮被相对低估，食品饮料相对合理。

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